从政府工作报告读懂城投公司 五大转型机遇

从政府工作报告读懂城投公司

五大转型机遇

2018-3-7   来源：现代咨询   作者：李鑫  王蓬

此次政府工作报告从我国经济和社会发展的各个方面，对过去五年及2018年的政府工作进行了详尽的阐述。可以说，过去五年我国经济在转型中稳步发展。供给侧改革、经济结构调整优化、政府债务处理、规范举债融资等成为过去几年的经济发展关键词。在世界经济发展前景依旧不明朗、国际金融市场依旧跌宕起伏、我国经济发展下行压力依旧较大的背景下，我国经济社会发展仍将是机遇与挑战并存。

过去的一年对于城投行业而言，是不平静的一年，“规范”与“转型”成了它的代名词。从这次两会的政府工作报告中也可以看出，2018年的城投公司发展将是机遇与挑战并存。

一、国资国企改革背景下的城投转型

报告指出：推进国资国企改革。制定出资人监管权责清单。深化国有资本投资、运营公司等改革试点，赋予更多自主权。继续推进国有企业优化重组和央企股份制改革，加快形成有效制衡的法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，持续瘦身健体，提升主业核心竞争力，推动国有资本做强做优做大。稳妥推进混合所有制改革。

城投公司作为地方性国企，在国资国企改革的大背景下已到了不得不转型发展的地步。报告提出的加快形成制衡的法人治理结构和灵活高效的市场化机制，提升核心竞争力即表明国企未来的发展方向即是具有独立法人结构的市场主体。城投公司应加快市场化转型，以市场主体身份参与市场竞争。向国有资本综合运营商转型的城投公司在此背景下，更应加快市场化改革，提升自身运营能力，推动国有资本做优做强。因此，在国资国企改革不断深入推进的改革背景下，城投公司的转型发展也将是不可逆转的趋势。

二、金融体制改革下的城投公司转型

为了防范化解地方政府债务风险，报告再一次明确提出，严禁各类违法违规举债、担保等行为。地方政府各负其责，积极稳妥处置存量债务。健全规范的地方政府举债融资机制。今年安排地方专项债券1.35万亿元，比去年增加5500亿元，优先支持在建项目平稳建设，合理扩大专项债券使用范围。专项债券的增加，对地方政府而言缓解了融资压力。但对城投公司而言，在报告所提出的“推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革，抓紧制定收入划分改革方案，完善转移支付制度”尚未明确的前提下，城投公司的城市化基建任务仍不确定。

报告还提出“规范发展地方性中小金融机构，着力解决小微企业融资难、融资贵问题。深化多层次资本市场改革，推动债券、期货市场发展”的问题。由此可看出，提高直接融资的比例将成为重要的融资方向。而且，出于去杠杆的需要，债务性融资会被压缩，股权融资会有所上升，包括债转股、产业基金、上市以及非上市股权融资等方式可能会活跃。对意在转型金控集团的城投公司而言，通过成立担保公司、小额贷款公司等对接小微企业的融资问题将成为城投公司发展的一个契机。

金融体制改革重在激发市场活力，深化多层次资本市场结构。直接融资将成为丰富资本市场发展的重要手段，城投公司未来的融资手段也必将向市场化、直接融资方式转变。从这个角度看，城投公司的融资转型也是不可避免。

三、新三年棚改计划下的城投公司转型

为更好解决群众住房问题，报告提出启动新的三年棚改攻坚计划，今年开工580万套。加大公租房保障力度，对低收入住房困难家庭要应保尽保，将符合条件的新就业无房职工、外来务工人员纳入保障范围。城投公司应充分抓住新三年棚改计划，通过政府购买服务参与到棚改计划中，充分发挥自身的优势。一方面，通过参与棚改，扩大自身资产。另一方面，通过棚改，实现自身转型发展，以市场主体的身份参与城市化基础设施建设。

四、新型城镇化及乡村振兴战略下的城投公司转型

新型城镇化发展、乡村振兴战略都将为城投公司的业务发展提供机遇。报告提出：“要大力实施乡村振兴战略，推动农村各项事业全面发展，改善供水、供电、信息等基础设施建设。提高新型城镇化质量，今年再进城落户1300万人，加快农业转移人口市民化。优先发展公共交通，健全菜市场、停车场等便民服务设施。有序推进“城中村”、老旧小区改造，完善配套设施。”城投公司凭借其先天的城建优势，必将在乡村振兴战略下大展拳脚。而且，积极参与像特色小镇等新型城镇化建设也将为城投公司的转型发展提供契机。通过市场化转型，以市场主体的身份参与城市化建设，将是城投公司日后长期发展的重要途径。

五、借力政府基建投资补短板下的城投公司转型

发挥投资对优化供给结构的关键性作用。今年要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右，水利在建投资规模达到1万亿元。重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。实施新一轮重大技术改造升级工程。中央预算内投资安排5376亿元，比去年增加300亿元。落实鼓励民间投资政策措施，在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的项目，务必使民间资本进得来、能发展。

报告指出，投资在优化供给结构中仍起到关键性作用。中西部的重大基础设施建设仍将是政府投资的重点。对于中西部的城投公司而言，牢牢抓住这重大基础设施建设的机会，将成为其转型发展的重大机遇。

对于东部基建比较完善的地区城投公司而言，借助“落实鼓励民间投资政策措施，在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的项目，务必使民间资本进得来、能发展”的政策优势，通过PPP模式或者政府购买服务的方式积极参与盈利性较强或改造升级工程项目，实现自身城投公司的市场化、实体化转型。